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　　J9旗舰厅(中国认证)官方网站PLATFORMj9.comღ◈◈◈ღ，j9九游会官网ღ◈◈◈ღ，j9九游会官网入口首页J9旗舰厅官网ღ◈◈◈ღ。真人游戏合营品牌ღ◈◈◈ღ，j9国际目前ღ◈◈◈ღ，中国最值钱的10家互联网上市公司里ღ◈◈◈ღ，市值超过4000亿美元的只有腾讯ღ◈◈◈ღ；市值在1000亿美元上下的有阿里ღ◈◈◈ღ、拼多多和美团ღ◈◈◈ღ；小米ღ◈◈◈ღ、网易ღ◈◈◈ღ、京东ღ◈◈◈ღ、携程门神和毕加索ღ◈◈◈ღ、百度ღ◈◈◈ღ、快手这些选手所属的第三梯队ღ◈◈◈ღ，市值从200多亿美元到600多亿美元不等ღ◈◈◈ღ。

　　靠游戏赚钱的主要是网易和腾讯ღ◈◈◈ღ。今年第二季度ღ◈◈◈ღ，网易收入的79%ღ◈◈◈ღ、腾讯收入的30%是游戏带来的ღ◈◈◈ღ。

　　游戏可以说是中国互联网最先找到的暴富模式ღ◈◈◈ღ。21世纪初ღ◈◈◈ღ，盛大靠代理韩国游戏《传奇》风靡一时ღ◈◈◈ღ；网易则推出自主研发的《大话西游》和《梦幻西游》ღ◈◈◈ღ，直到今天这两款游戏还在疯狂赚钱ღ◈◈◈ღ；腾讯走上了代理和自主研发结合的道路ღ◈◈◈ღ，《穿越火线》ღ◈◈◈ღ、《地下城与勇士》ღ◈◈◈ღ、《英雄联盟》等游戏奠定了它的江湖地位ღ◈◈◈ღ。

　　阿里和京东ღ◈◈◈ღ，一度平分了中国电商江湖门神和毕加索ღ◈◈◈ღ。一个是最大的电商平台ღ◈◈◈ღ，一个是有品质送货快的电商平台ღ◈◈◈ღ，很多人以为故事会在“猫狗”之间一直讲下去ღ◈◈◈ღ，直到拼多多出现ღ◈◈◈ღ。拼多多用低价击穿了阿里和京东的盾牌ღ◈◈◈ღ，掀了电商的桌子ღ◈◈◈ღ，让阿里和京东不得不跟随自己ღ◈◈◈ღ。

　　美团ღ◈◈◈ღ、携程ღ◈◈◈ღ，以及没上榜的滴滴ღ◈◈◈ღ，代表着电商江湖的另一股力量——O2O电商ღ◈◈◈ღ。和“猫狗拼”卖货为主ღ◈◈◈ღ、快递到家不一样的是ღ◈◈◈ღ，美团ღ◈◈◈ღ、携程ღ◈◈◈ღ、滴滴卖的是线下的服务ღ◈◈◈ღ，比如外卖到家ღ◈◈◈ღ、到店优惠ag九游会登录j9入口ღ◈◈◈ღ、酒店机票预定ღ◈◈◈ღ、网约车ღ◈◈◈ღ。跟卖货相比ღ◈◈◈ღ，卖服务的上限也不低ღ◈◈◈ღ。

　　电商还有第三股力量ღ◈◈◈ღ，那就是抖音（未上市）ღ◈◈◈ღ、快手和小红书（未上市）这样的内容平台ღ◈◈◈ღ。在拥有数亿用户之后ღ◈◈◈ღ，赚钱成为这些超级平台的当务之急ღ◈◈◈ღ，他们不约而同盯上了电商的蛋糕ღ◈◈◈ღ，借着直播风起ღ◈◈◈ღ，卖货ღ◈◈◈ღ、卖服务也是一把好手ღ◈◈◈ღ。

　　广告的最早受益者是百度ღ◈◈◈ღ，因为搜索是早期互联网的“看门人”ღ◈◈◈ღ，而百度在国内搜索市场拥有霸主地位ღ◈◈◈ღ。百度靠着搜索一度成为和阿里ag九游会登录j9入口ღ◈◈◈ღ、腾讯三分天下的选手ღ◈◈◈ღ，但因为没有找到第二增长曲线ag九游会登录j9入口ღ◈◈◈ღ，逐渐掉队ღ◈◈◈ღ。

　　而随着流量从搜索引擎向短视频迁徙ღ◈◈◈ღ，抖音ღ◈◈◈ღ、快手ღ◈◈◈ღ、腾讯成为新的广告猎手ღ◈◈◈ღ。今年第二季度ღ◈◈◈ღ，快手ღ◈◈◈ღ、腾讯的广告收入分别是175亿和299亿ღ◈◈◈ღ，而同期百度的广告收入也不过206亿ag九游会登录j9入口ღ◈◈◈ღ。

　　而且ღ◈◈◈ღ，不要忘了ღ◈◈◈ღ，中国互联网的广告之王ღ◈◈◈ღ，其实是抖音ღ◈◈◈ღ。因为抖音没有上市ag九游会登录j9入口ღ◈◈◈ღ，所以没有可靠的财务数据ღ◈◈◈ღ，但各种研报和爆料流传出来的数字ღ◈◈◈ღ，十分吓人ღ◈◈◈ღ。未来抖音一旦上市ღ◈◈◈ღ，也许能与腾讯一较高下ღ◈◈◈ღ。

　　游戏ღ◈◈◈ღ、电商ღ◈◈◈ღ、广告ღ◈◈◈ღ，三个全占的是腾讯ღ◈◈◈ღ。其他选手ღ◈◈◈ღ，也都在站稳自己的领地后尝试向别的领地扩张ღ◈◈◈ღ。比如ღ◈◈◈ღ，阿里和京东ღ◈◈◈ღ，一直喊着做内容ღ◈◈◈ღ；抖音和快手ღ◈◈◈ღ，做了电商做游戏ღ◈◈◈ღ；百度做过电商ღ◈◈◈ღ，没成功ღ◈◈◈ღ；网易做过电商ღ◈◈◈ღ，成功卖掉了ღ◈◈◈ღ。

　　京东因为是自营模式为主ღ◈◈◈ღ，卖货收入高ღ◈◈◈ღ，所以营收一直遥遥领先ღ◈◈◈ღ。阿里和腾讯ღ◈◈◈ღ，业务广泛ღ◈◈◈ღ，收入来源多元ღ◈◈◈ღ。

　　今年第二季度ღ◈◈◈ღ，电商之外ღ◈◈◈ღ，阿里云ღ◈◈◈ღ、菜鸟合计为阿里贡献了20%的收入ღ◈◈◈ღ；游戏之外ღ◈◈◈ღ，金融科技和企业服务ღ◈◈◈ღ、网络广告ღ◈◈◈ღ、社交网络等业务分别为腾讯贡献了31%ღ◈◈◈ღ、19%ღ◈◈◈ღ、19%的收入ღ◈◈◈ღ。

　　今年第二季度ag九游会登录j9入口ღ◈◈◈ღ，和阿里的电商业务类似ღ◈◈◈ღ，拼多多的收入主要由佣金和广告费构成ღ◈◈◈ღ；小米超过一半的收入来自智能手机ღ◈◈◈ღ，30%的收入来自IoT设备（平板电脑门神和毕加索ღ◈◈◈ღ、笔记本电脑ღ◈◈◈ღ、可穿戴设备ღ◈◈◈ღ、电视ღ◈◈◈ღ、大家电等）ღ◈◈◈ღ，还有少量收入来自汽车ღ◈◈◈ღ、广告和游戏ღ◈◈◈ღ；美团的收入里ღ◈◈◈ღ，配送服务（外卖和闪购等）ღ◈◈◈ღ、佣金各占28%ღ◈◈◈ღ，广告占15%ღ◈◈◈ღ。

　　今年第二季度ღ◈◈◈ღ，百度有61%的收入来自广告ღ◈◈◈ღ，其他的来自百度云和爱奇艺会员收入等ღ◈◈◈ღ；快手来自广告的收入占到57%ღ◈◈◈ღ，直播（打赏）的收入占到30%ღ◈◈◈ღ；网易79%的收入靠游戏ღ◈◈◈ღ，其他靠有道和云音乐等业务ღ◈◈◈ღ；携程40%的收入靠住宿预定ღ◈◈◈ღ，38%的收入靠交通票务ღ◈◈◈ღ。

　　拼多多一骑绝尘ღ◈◈◈ღ，营收同比增长率高达105%ღ◈◈◈ღ，主要是受到旗下跨境电商平台Temu的拉动ღ◈◈◈ღ，这么大规模还能有这么快的增长速度ღ◈◈◈ღ，这正是拼多多让阿里和京东感到压力的原因ღ◈◈◈ღ。

　　小米的增长主要受智能手机业务的拉动ღ◈◈◈ღ，尤其是在海外ღ◈◈◈ღ，小米的出海非常成功ღ◈◈◈ღ，今年第二季度ღ◈◈◈ღ，小米的境外市场收入占总收入的42.8%ღ◈◈◈ღ。

　　收入是规模的象征ღ◈◈◈ღ，也是利润的前提ag九游会登录j9入口ღ◈◈◈ღ。当收入难以保持高增长的时候ღ◈◈◈ღ，巨头们就会想办法节衣缩食ღ◈◈◈ღ，向利润要成绩ღ◈◈◈ღ。

　　从净利润（指经调整净利润或非美国通用会计准则下的净利润ღ◈◈◈ღ，下同）绝对值看ag九游会登录j9入口ღ◈◈◈ღ，2024年上半年ღ◈◈◈ღ，腾讯是唯一一家超过1000亿的ღ◈◈◈ღ。阿里和拼多多较为接近ღ◈◈◈ღ，在650亿上下ღ◈◈◈ღ。其余选手ღ◈◈◈ღ，从90亿到234亿不等ღ◈◈◈ღ。

　　腾讯ღ◈◈◈ღ、阿里ღ◈◈◈ღ、拼多多净利润较高首先是因为营收规模大ღ◈◈◈ღ，为高利润提供了空间ღ◈◈◈ღ；其次是它们主营业务的毛利率较高ღ◈◈◈ღ。

　　今年第二季度ღ◈◈◈ღ，腾讯的增值服务（游戏ღ◈◈◈ღ、社交网络业务组成）毛利率高达57%ღ◈◈◈ღ，网络广告毛利率高达56%ღ◈◈◈ღ、金融科技和企业服务的毛利率也高达48%ღ◈◈◈ღ。而且ღ◈◈◈ღ，这三个指标相比去年同期都有大幅提升ღ◈◈◈ღ。

　　走平台模式的阿里和拼多多ღ◈◈◈ღ，因为业务成本较低ღ◈◈◈ღ，整体毛利率也处于比较高的水平ღ◈◈◈ღ。尤其是拼多多ღ◈◈◈ღ，2024年上半年ღ◈◈◈ღ，在营收不到阿里一半的情况下ღ◈◈◈ღ，拼多多净利润与阿里不相上下ღ◈◈◈ღ，盈利能力可见一斑ღ◈◈◈ღ。

　　京东营收第一ღ◈◈◈ღ、净利润远远不及阿里ღ◈◈◈ღ、拼多多ღ◈◈◈ღ，主要是因为京东以自营模式为主ღ◈◈◈ღ，履约成本非常高ღ◈◈◈ღ，导致整体毛利率较低ღ◈◈◈ღ。

　　小米的情况也类似ღ◈◈◈ღ，小米以卖硬件产品为主ღ◈◈◈ღ，而硬件产品的成本都是硬成本ღ◈◈◈ღ，且面临激烈的行业竞争ღ◈◈◈ღ，利润空间有限ღ◈◈◈ღ。

　　“拖后腿”的阿里ღ◈◈◈ღ，净利润同比降低了10%ღ◈◈◈ღ，主要原因还是想跟拼多多抢市场ღ◈◈◈ღ，把流量更多分配给能提供价格更有竞争力的产品的中小商家ღ◈◈◈ღ，追求整体GMV的增长ღ◈◈◈ღ。但中小商家对流量的买单能力不如大品牌门神和毕加索ღ◈◈◈ღ，所以导致阿里盈利能力走弱ღ◈◈◈ღ，可以说是用短期利润交换长期规模ღ◈◈◈ღ。

　　为了改善盈利状况ღ◈◈◈ღ，阿里从9月开始改变了自己的收费模式ღ◈◈◈ღ，把收入与GMV挂钩ღ◈◈◈ღ，想要平息规模和利润之间的矛盾ღ◈◈◈ღ。

　　今年上半年ღ◈◈◈ღ，快手净利润同比增速高达231%ღ◈◈◈ღ、拼多多高达156%ღ◈◈◈ღ，携程门神和毕加索ღ◈◈◈ღ、美团ღ◈◈◈ღ、腾讯ღ◈◈◈ღ、小米ღ◈◈◈ღ、京东的增速处于45%-64%之间ღ◈◈◈ღ。

　　翻阅财报不难发现ღ◈◈◈ღ，这些互联网巨头公司都在拼命提高自己的毛利率ღ◈◈◈ღ，而具体的方式主要是压缩主营业务相关成本ღ◈◈◈ღ。

　　在毛利率提升之外ღ◈◈◈ღ，又通过控制或减少销售费用ღ◈◈◈ღ、行政费用ღ◈◈◈ღ、研发开支等费用支出ღ◈◈◈ღ，进一步提升了公司的利润ღ◈◈◈ღ。

　　以阿里为例ღ◈◈◈ღ，可能拉低整体盈利能力的淘天集团旗下的自营业务（天猫超市ღ◈◈◈ღ、天猫国际等）ღ◈◈◈ღ，今年第二季度营收负增长ღ◈◈◈ღ。

　　京东做得更为彻底ღ◈◈◈ღ，其新业务（包括达达ღ◈◈◈ღ、京东产发ღ◈◈◈ღ、京喜和海外业务）今年第二季度的营收同比大跌35%ღ◈◈◈ღ。

　　总而言之ღ◈◈◈ღ，在巨头们营收乏力ღ◈◈◈ღ、追求利润的大背景下ღ◈◈◈ღ，只能够提供想象空间的新业务ღ◈◈◈ღ，不会像以前那样被重视ღ◈◈◈ღ。

　　唯有像Temu之于拼多多ღ◈◈◈ღ、国际电商之于阿里ღ◈◈◈ღ、汽车之于小米ღ◈◈◈ღ、视频号之于腾讯ღ◈◈◈ღ，这样的模式得到验证ღ◈◈◈ღ、营收增长迅猛且有确定盈利预期的新业务ღ◈◈◈ღ，才会被巨头们不计成本地投入ღ◈◈◈ღ。